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【国君非银刘欣琦团队】继续推荐券商龙头保险监管进一步强化龙头优势

时间:2018-09-29 19:07:17  来源:本站  作者:

 

  我们认为未来龙头券商有望在风险可控的背景下获得一定政策支持,目前部分券商获得诸如跨境业务试点资格等支持已经在逐步验证此逻辑。从目前跟踪的政策走势来看,证券行业的创新模式未来有望从自上而下的“标准化创新”过渡到自下而上的“自主创新”。如此种创新模式能够持续,国内券商行业龙头的盈利能力、国际竞争力和客户服务能力均有望大幅提升。我们继续推荐中信证券、海通证券和广发证券等净资本实力较强的龙头券商。

  保险板块的观点依然不变,目前市场对于保险行业的开门红预期过于悲观,后续基本面有望超预期。我们此前已多次强调,保险公司基本面改善的核心逻辑是投资端企稳背景下低成本负债快速增长。低成本负债的快速增长反应在新业务价值(NBV)这一指标的快速增长。而开门红阶段销售的主要是理财型产品,对全年NBV增速影响不大。而目前低成本负债(保障型产品)快速增长的大背景是消费升级,因此我们认为目前没有理由因为开门红数据不佳(此前市场已经对开门红数据有所预期,因此只能说不佳)而对全年新业务价值增速进行调整(事实是保险公司也并没因为开门红不佳调整全年业务规划),根据我们微观和草根层面的调研,保障型产品的新单增速也已经进入修复增长阶段。

  我们依然看好后续健康险等保障型产品的销售带来市场对上市保险公司全年NBV预期的修复。健康险增速的领先指标为人力增速,目前时点我们推荐人力增长无忧的新华保险。

  综上所述,对于非银金融板块,我们推荐的标的如下:券商板块:中信证券/海通证券/广发证券;保险板块:新华保险/中国平安/中国太保/中国人寿;多元金融:中航资本/经纬纺机/摩恩电气/吉艾科技/国盛金控/五矿资本。

  1.本周股基日均交易量为5,772亿元(上周5,828亿元);2018年两市股基累计成交105,485亿元。

  2.投行业务:截至2018年1月26日,IPO、定增和配股承销规模分别为95.77亿元、250.14亿元、40.33亿元,股权融资规模同比下降89.28%;企业债、公司债和可转债融资规模分别17.9亿元、283.92亿元和50.00亿元,核心债券融资规模同比下降31.53%。

  3.融资融券:截至2018年1月25日,融资融券余额10,818亿(1月19日10,665亿),其中融资余额10,764亿元,融券余额54亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为1.60%。

  4.股权质押:截至2018年1月26日,全年质押业务总规模(按抵押标的市值计算)1847.55亿元,其中券商所做的股权质押业务为1087.46亿元,占比58.86%,存量看,市场未解押股权质押达到68,382.11亿元,其中券商未解押股权质押达到34,866.84亿元,占比为50.99%。

  1.【推动经济高质量发展需要一个更强大的资本市场】证券日报头版刊文称,推动经济高质量发展,对资本市场建设提出了更高要求,这需要各方的协力建设。新时代下的资本市场要更好地服务经济发展,应从以下三个方面着力:一是建设与我国经济地位相匹配的资本市场。二是坚定扩大资本市场双向开放,在开放中形成中国资本市场国际竞争优势。三是加强诚信监管,提升资本市场诚信水平。(证券日报)

  2.【保监会:个别保险公司险资投资偏激进 将密切跟踪】财联社1月26日讯,保监会保险资金运用监管部副主任贾飙今日表示,《保险资金运用管理暂行办法》将于2018年4月1日起实施,过去一年,保险机构投资总体比较稳健,中小型保险公司投资总体上来讲,也是总体属于稳健范畴,个别公司由于负债高成本以及公司治理的状况等诸多原因导致投资存在激进情况。 但是保监会对此密切跟踪,并且也相应的监管措施。(财联社)

  3.【深交所绘制国际化地图:将继续推进境内外市场互联互通】财联社1月24日讯,深交所24日发文称,2017年,深交所的国际化地图,正在逐步“全息化”。下一步,深交所将继续深入贯彻落实党的十九大精神,坚持对外开放,深化国际合作,完善跨境资本服务机制,推进境内外资本市场互联互通,全面推进“十三五”期间建设世界领先的创新资本形成中心。(财联社)

  4.【发改委明确市场化银行债转股具体政策 支持各类所有制企业开展市场化债转股】财联社1月26日讯,发改委印发市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知,允许采用股债结合的综合性方案降低企业杠杆率,允许实施机构发起设立私募股权投资基金开展市场化债转股,支持各类所有制企业开展市场化债转股。允许将除银行债权外的其他类型债权纳入转股债权范围。允许上市公司、非上市公众公司发行权益类融资工具实施市场化债转股。符合条件的上市公司、非上市公众公司可以向实施机构发行普通股、优先股或可转换债券等方式募集资金偿还债务。允许以试点方式开展非上市非公众股份公司银行债权转为优先股。允许实施机构受让各种质量分级类型债权,规范实施机构以发股还债模式开展市场化债转股,鼓励规范市场化债转股模式创新。(财联社)

  5.【方星海:中国会迅速行动 遏制任何金融风险】财联社1月23日讯,第48届世界经济论坛年会于2018年1月23-26日在瑞士达沃斯召开。证监会副主席方星海在会上表示,中国认识到债务过多的问题。中国会迅速行动,遏制任何金融风险。(财联社)

  6.【深交所:2018年持续推动债市高质量健康发展】深交所发文称,深交所根据中国证监会关于交易所债券市场健康发展决策部署,始终以服务实体经济为本源,以不发生系统性风险为底线,以深化改革发展为动力,积极支持对接国家发展战略,优化产品结构,完善监管制度,提升服务水平,不断拓展债券市场服务实体经济的深度和广度。2018年持续推动债市高质量健康发展,深入推进落实“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三大任务。(财联社)

  7.【今年以来IPO审核通过率不足四成】1月23日、24日,发审委共审核了12家企业的IPO申请,仅2家企业通过审核,1家暂缓表决,9家被否。至此,今年以来,发审委共审核了36家企业的首发申请,其中14家获通过,19家被否,3家暂缓表决,通过率为38.89%。(中证报)

  8.【保监会:2018年保险监管要聚焦股权、资本、资金运用等突出风险】财联社1月22日讯,保监会办公厅副主任张忠宁1月22日介绍,今年将严厉打击违法违规行为和市场乱象,形成高压震慑。今年要聚焦股权、资本、资金运用等突出风险和互联网保险等重点领域,开展专项检查。力争用三年时间有效化解处置保险公司各项风险。(财联社)

  9.【证监会高层“三提”支持创新企业 2018年创业板改革可期】财联社1月22日讯,近期,证监会高层三次公开表示增强资本市场对创新企业、高新技术企业和新经济新产业的服务能力,同时深交所相关负责人也提出推动优化新股发行上市条件,支持具有发展潜力大的创新创业企业上市,扩大创业板的包容性。有业内人士表示,近期证监会以及深交所层面的表态逻辑一致,2018年创业板改革值得期待。(证券日报)

  10.【保监会:力争用3年防范化解处置保险业风险】保监会22日召开全国保险监管工作会议。会议提出,力争用3年时间,有效防范化解处置保险业各项风险。保监会要加大防范化解风险力度,把防控风险放在更加重要的位置,坚持疏堵结合、标本兼治,提升全行业风险防范能力和水平,聚焦重点领域、重点公司、重点环节,切实打赢防控重大风险这场硬仗。(中证报)

  1.中信证券(600030):公司披露2017年业绩快报,2017年公司实现营业收入和归母净利润分别为432.92/114.61亿元,分别同比上升13.92%/10.57%。2017年加权平均净资产收益率为7.84%,上年同期为7.36%。

  2.中信证券(600030):公司披露控股子公司华夏基金2017年主要财务数据,华夏基金2017年实现营业收入39.13亿元,净利润13.67亿元。

  3.东方财富(300059):公司披露2017年业绩预告,公司预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润约62000至70000万元,同比下降约1.93%至13.14%。业绩变动原因是报告期内公司紧紧围绕实现一站式互联网金融服务整体战略目标,继续加大战略投入,职工薪酬、折旧及网络技术服务等成本费用同比增长幅度较大,公司营业总成本同比较大幅度增长;公司收到政府补助减少,营业外收入同比大幅下降。

  4.东方财富(300059):公司发布可转换公司债券上市公告书,本次可转债发行量为4650万张,每张面值100元,发行总额46.5亿元,将于2018年1月29日起在深交所上市。

  5.海通证券(600837):公司披露2017年业绩快报,2017年公司实现营业收入281.93亿元,同比增长0.65%,归属于上市公司股东的净利润86.09亿元,同比增长7.04%。报告期内,公司继续坚持稳健经营理念,稳步推进“一体两翼”、集团化、国际化发展战略,各项业务平稳发展。

  6.东方证券(600958):公司披露2017年业绩快报,2017年公司实现营业收入105.32亿元,同比增长53.16%,归属于上市公司股东的净利润35.54亿元,同比增长53.57%。报告期内,公司在从严监管、去杠杆的政策背景下,顺应市场发展,坚持稳健经营、加强合规风险管理,全面推进各业务转型,取得了较为满意的经营业绩,收入利润增幅显著。

  7.东方证券(600958):为保持公司财务的稳健性,更加线年度的经营成果,经公司及其下属子公司对2017年12月31日存在减值迹象的资产进行全面清查和资产减值测试后,计提各项资产减值准备共计3.72亿元,2017年度累计计提各项资产减值准备共计4.42亿元,已达到公司最近一个会计年度经审计净利润的10%。

  8.陕国投A(000563):公司披露2017年业绩快报,2017年公司实现营业收入和归母净利润分别为11.88/3.81亿元,分别同比上升17.24%/下降26.06%。

  9.陕国投A(000563):公司持有的在可供出售金融资产中核算的两只股票苏宁环球(000718.SZ)和华邦健康(002004.SZ)系2015年11、12月份参与的定向增发投资。12个月锁定期结束后,由于受证券市场的影响,这两只股票持续下跌。鉴于苏宁环球的股价跌幅超过50%;华邦健康的股价跌幅虽然未达到50%,但由于该股票价格自2016年1月以来一直低于初始投资成本,持续时间较长,公司综合考虑该项定向增发投资发生了减值。本着谨慎性原则,本报告期,公司按照有关规定对这两只股票公允价值低于初始投资成本的部分计提可供出售金融资产减值准备3.43亿元。

  10.申万宏源(000166):公司发布2017年度业绩快报,根据初步预测,2017年,公司实现营业收入133.43亿元,归属于上市公司股东的净利润46.53亿元,加权平均净资产收益率8.71%。以上指标变动要是由于受市场环境影响,公司所属证券子公司的证券经纪、投资银行、证券自营等业务经营业绩不同程度变动所致。

  11.申万宏源(000166):公司发布非公开发行A股股票发行情况上市公告书,本次非公开发行股份总量为24.79亿股,募集资金总额为120亿元。发行对象共4家,未超过10家,且全部以现金认购,认购价格均不低于4.84元/股。

  12.海德股份(000567):公司披露2017年业绩预告,公司预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润约6500至7800万元,同比上升约2082.89%至2519.47%;基本每股收益约0.43至0.52元,同比上升2082.74%至2539.53%。业绩变动原因是报告期内公司实现业务转型,不良资产管理业务收入大幅度增加。

  13.海德股份(000567):随着海徳资管业务规模的不断扩大以及经营业绩的不断显现,截至目前,公司的主营业务及经营模式已发生了实质性变化。公司向中国上市公司协会递交了行业类别变更申请,经证监会核准发布,公司所属行业类别由房地产开发与经营变更为其他金融业。针对本次非公开发行A股股票募集资金投向,公司、控股股东及实际控制人分别做出《关于公司本次非公开发行股票募集资金不投向房地产业务及未来不再从事房地产业务的承诺》。

  14.辽宁成大(600739):公司拟公开发行不超过20亿元公司债券,采取分期发行的方式,其中本期发行债券(以下简称“本期债券”)基础发行规模为3亿元,可超额配售不超过3亿元(含3亿元)。

  15.越秀金控(000987):为满足子公司经营发展的需要,公司拟对子公司越秀租赁进行增资,增资金额为21亿元;越秀租赁另一股东成拓有限公司将出资等值8.98亿元。增资前后广州越秀金控及成拓有限公司持有越秀租赁的出资比例保持不变,广州越秀金控仍持有越秀租赁70.06%的出资额,成拓有限公司仍持有越秀租赁29.94%的出资额。

  16.宝硕股份(600155):公司控股子公司华创证券收到证监会贵州监管局《关于华创证券参与利率互换交易的无异议函》,证监会贵州监管局对华创证券参与利率互换交易无异议。

  17.汉鼎宇佑(300300):截至2018年01月16日,公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份631.36万股,总金额为10997.87万元(不含手续费),累计回购股份占公司总股本的比例为1.37%,最高成交价为18.194元/股,最低成交价为16.33元/股,成交均价为17.42元/股。根据监管要求,为保护投资者利益,后续公司将继续按照回购方案实施回购,其中预计累计回购资金总额(含之前已经回购的金额)不超过2亿元,回购股份价格不超过23元/股,预计累计回购股份总数(含之前已经回购的股份数)不低于869万股。

  18.吉艾科技(300309):公司投资设立的控股孙公司广西吉艾泉鸿资产管理有限公司完成工商注册登记。

  19.五矿资本(600390):公司发布关于出售资产交易进展公告。各交易方于2018年1月22日签署了《锂电资产出售总协议之补充协议(一)》和《锰系及其他资产出售总协议之补充协议(一)》,同意将金驰材料100%股权的交易价格调整为39086万元;将金拓置业100%股权的交易价格调整为7968万元;将新材料事业部本部相关资产及负债的交易价格调整为67767万元。调整后,上市公司获得的总对价不变。

  20.锦龙股份(000712):为盘活自有资金,提高自有资金使用效率,公司控股孙公司上海大陆期货拟对其下设全资子公司杰询资管进行适当减资。减资完成后,大陆期货仍持有杰询资管100%股权。

  21.渤海金控(000415):渤海金控于2018年1月16日接到控股股东海航资本的通知,海航资本正在筹划涉及本公司的重大事项。鉴于该事项仍存在重大不确定性,为保证公平信息披露,维护投资者利益,避免造成公司股价异常波动,根据相关规定,公司股票将继续停牌。

  22.渤海金控(000415):公司委托联合信用评级有限公司对其所发行的公司债券进行相关信用评级工作。由于母公司正在筹划涉及公司的重大事项,渤海金控自1月17日起停牌,针对上述事项,联合评级已与公司取得联系,保持沟通,以便全面分析并及时揭示该事件给公司及其债券的信用水平可能带来的影响。

  23.渤海金控(000415):近日公司接到控股股东海航资本通知,获悉海航资本所持有本公司的部分股份被质押,截止2018年1月26日,海航资本持有公司2,158,823,675股股票,占公司总股本的34.91%,累计已质押2,152,652,017股,占公司总股本的34.81%。

  24.摩恩电气(002451):公司于2017年10月25日披露公告称,公司持股5%以上股东问泽鑫先生计划以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份数量不超过800万股。截至公告日,问泽鑫先生本次减持公司股份事项已按照规定进行了预披露,本次实际减持进展情况符合此前披露的减持计划,减持计划中的减持数量已实施过半,且减持时间已过半,目前减持计划尚未实施完毕。

  25.爱建集团(600643):公司董事会于2018年1月26日收到公司副总经理蒋明康先生的书面辞职报告:蒋明康先生因个人原因,辞去公司副总经理职务。根据《公司法》、《公司章程》的有关规定,辞职报告自送达董事会之日生效。

  26.物产中大(600704):1月23日,公司收到股东浙江省交通投资集团有限公司通知,交通集团拟以所持公司部分A股股票及其孳息为标的,非公开发行可交换公司债券。本次可交债发行已经获得浙江省国资委批复,尚需获得监管部门的同意。

  27.华西股份(000936):公司接到公司控股股东华西集团函告,华西集团将其所持公司部分股票办理了股票质押式回购交易部分回购及延期购回的业务,相关手续已办理完毕。截至本公告披露日,华西集团持有本公司股份391,629,483股,占本公司总股本的44.20%。华西集团累计质押股份数量为297,999,800股,占本公司总股本的33.63%,占其持有本公司股份总数的76.09%。

  28.中原证券(601375):公司回购H股股票涉及减少注册资本,2018年1月24日,公司收到证监会批复,核准公司减少注册资本,注册资本由39.24亿元变更为不低于37.99亿元。

  29.九鼎投资(600053):公司接到公司控股股东华西集团函发布2017年第四季度私募股权投资管理业务经营情况简报,报告期内公司管理的基金新增实缴规模1.91亿元,全年公司管理的基金新增实缴规模23.71亿元,截至2017年12月31日公司在管基金实缴规模245.25亿元。

  30.君正集团(601216):公司因正在筹划重大事项,可能涉及重大资产重组,公司股票已于2017年12月15日起停牌,因预计无法在停牌期满一个月内披露重大资产重组相关文件,公司股票从2018年1月15日起继续停牌不超过1个月。截至本公告披露日,公司正在与交易各方积极商讨、论证本次重大资产重组的具体方案。

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